蘇向杲
中共中央政治局9月26日召開會(huì)議并指出，要抓住重點(diǎn)、主動(dòng)作為，有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。9月24日，“一行一局一會(huì)”集中發(fā)布并“預(yù)告”了一批增量政策，打出了一套政策“組合拳”。近兩日，相關(guān)政策細(xì)節(jié)相繼發(fā)布。整體來看，政策層面力挺實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的意圖和路徑愈發(fā)清晰。
當(dāng)前，我國(guó)宏觀運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，但也應(yīng)看到，我國(guó)外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國(guó)內(nèi)有效需求依然不足，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好仍面臨諸多困難挑戰(zhàn)。值此之際，金融監(jiān)管部門審時(shí)度勢(shì)，因勢(shì)而變，適時(shí)出手，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)定樓市、提振股市，既向市場(chǎng)傳遞了多重積極信號(hào)，也彰顯了通過改革促發(fā)展的勇氣和魄力。
市場(chǎng)感受到了政策面?zhèn)鬟f的濃濃暖意。近三個(gè)交易日，A股三大指數(shù)連續(xù)上漲，上證指數(shù)于9月26日再次站上3000點(diǎn)；境外市場(chǎng)的中國(guó)資產(chǎn)也出現(xiàn)普漲；國(guó)內(nèi)期市相關(guān)品種亦應(yīng)聲而漲；人民幣兌美元匯率一度升破“7”。
在筆者看來，未來，上述政策“組合拳”將繼續(xù)發(fā)力，并從三個(gè)維度持續(xù)激活宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。
一是全方位支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。
通過多類貨幣政策工具全方位支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展是本輪金融政策的一大亮點(diǎn)。9月24日，央行宣布將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元。下調(diào)7天期逆回購操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)，引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行。9月25日，中期借貸便利中標(biāo)利率下行30個(gè)基點(diǎn)。這些貨幣政策工具為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造了良好的貨幣金融環(huán)境。
金融監(jiān)管總局也相繼發(fā)布多個(gè)文件支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，包括《關(guān)于做好續(xù)貸工作 提高小微企業(yè)金融服務(wù)水平的通知》《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)工作的通知》《關(guān)于擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)范圍的通知》等，還宣布增厚六家國(guó)有銀行核心一級(jí)資本，這些新政策均有利于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。
二是全力支撐樓市回升向好。
樓市新政也是本輪政策“組合拳”的重點(diǎn)。央行會(huì)同國(guó)家金融監(jiān)管總局出臺(tái)五項(xiàng)房地產(chǎn)金融的新政策，包括引導(dǎo)銀行降低存量房貸利率、統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%、延長(zhǎng)兩項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策文件的期限、優(yōu)化保障性住房再貸款政策、支持收購房企存量土地。這些政策從供需兩端綜合施策，進(jìn)一步降低借款人房貸利息支出，有助于促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)和投資，加快商品房去庫存進(jìn)程，盤活存量用地，緩解房企資金壓力，化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
三是多管齊下提振資本市場(chǎng)。
在增量資金層面，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》；央行首次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具以支持資本市場(chǎng)；金融監(jiān)管總局提到，將擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)。這些舉措，都將進(jìn)一步引導(dǎo)增量資金、長(zhǎng)期資金入市。
資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度也加快完善。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》，進(jìn)一步促進(jìn)資源有效配置，助力產(chǎn)業(yè)整合和提質(zhì)增效。而《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見稿）》則推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量、提升投資價(jià)值。從中長(zhǎng)期看，這些新政策，有望進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，強(qiáng)化對(duì)中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)。
積力之所舉，則無不勝也。本輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)現(xiàn)了金融監(jiān)管部門在金融治理體系上的聯(lián)動(dòng)發(fā)力，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)集中施策，起到了修復(fù)市場(chǎng)預(yù)期、托舉宏觀經(jīng)濟(jì)的作用。我們也期待，后續(xù)金融政策能夠與財(cái)政政策等其他支持性政策協(xié)同發(fā)力，形成共振，共同促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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